भारतीय शेयरों में बिकवाली तकनीकी प्रकृति की है, कोई बड़ा मैक्रो मुद्दा नहीं: जेफरीज

जेफरीज की 'ग्रीड एंड फियर' की हालिया रिपोर्ट के अनुसार, भारतीय शेयरों में बिकवाली मुख्य रूप से तकनीकी प्रकृति की है और यह किसी भी बड़े मैक्रो मुद्दे के बजाय कई संपीड़नों को दर्शाती है।
निफ्टी बेंचमार्क इंडेक्स की तुलना में बिकवाली अधिक दर्दनाक है, क्योंकि छोटे और मध्यम-कैप शेयरों में बहुत अधिक गिरावट आई है, जहां गुणक बहुत अधिक हैं।
"भारत में शेयर बाजार में पहली बार जब से ठीक से सुधार शुरू हुआ है, ग्रीड एंड फियर का आधार मामला यह है कि बिकवाली मुख्य रूप से तकनीकी प्रकृति की है, जो किसी भी बड़े मैक्रो मुद्दे के बजाय कई संपीड़नों को दर्शाती है।"
विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) द्वारा आक्रामक बिक्री भारत में हाल ही में शेयर बाजार में गिरावट का एक प्रमुख कारण है, लेकिन यह अधिक उच्च बीटा चक्रीय क्षेत्रों में केंद्रित है।
रिपोर्ट में कहा गया है, "शेयरों के संदर्भ में, बिकवाली अधिक उच्च बीटा घरेलू चक्रीय क्षेत्रों, जैसे कि संपत्ति, बुनियादी ढांचा और औद्योगिक क्षेत्रों में केंद्रित रही है, जो पिछले साल बड़े आउटपरफॉर्मर थे।"
बाजार सहभागियों और घरेलू फंड मैनेजरों का कहना है कि घरेलू चक्रीयता से पीछे हटना अब तर्कसंगत हो गया है। मोदी सरकार द्वारा अपने तीसरे कार्यकाल में घोषित लोकलुभावन उपायों के कारण अर्थव्यवस्था में मांग बढ़ेगी।
कई राज्यों द्वारा घोषित नकद सहायता से ग्रामीण मांग बढ़ेगी और हाल के बजट में व्यक्तिगत आयकर में कटौती शहरी उपभोक्ताओं के लिए सकारात्मक होगी।

जेफ़रीज़ ने RBI के ऋण और मौद्रिक सख्ती को इक्विटी बाज़ारों के लिए नकारात्मक बताया है।
भारतीय रिज़र्व बैंक द्वारा ऋण-से-जमा अनुपात को लक्षित करने के बाद से ऋण वृद्धि फरवरी 2024 में 16.6 प्रतिशत (YoY) से नवंबर में 10.6 प्रतिशत और 7 फ़रवरी को 11.3 प्रतिशत तक धीमी हो गई है। लेकिन ऋण वृद्धि अब जमा वृद्धि के अनुरूप है, जो दर्शाता है कि सख्ती खत्म हो गई है। 7 फ़रवरी को भारतीय बैंक जमा में 10.6 प्रतिशत (YoY) की वृद्धि हुई।
जेफ़रीज़ का कहना है कि RBI द्वारा 7 फ़रवरी की मौद्रिक नीति में दर में 0.25 प्रतिशत की कटौती के बावजूद वास्तविक ब्याज दर अभी भी अधिक है। रिपोर्ट
में कहा गया है, "भारतीय इक्विटी बाज़ार के लिए एक नकारात्मक बात ऋण और मौद्रिक सख्ती रही है जो अब समाप्त हो गई है। RBI ने अपने नए और अधिक शांत नेतृत्व के तहत, 7 फ़रवरी को मई 2020 के बाद से अपनी पहली दर कटौती की घोषणा की, जिसमें नीति रेपो दर 25 बीपी घटकर 6.25 प्रतिशत हो गई। फिर भी वास्तविक ब्याज दरें अपेक्षाकृत अधिक बनी हुई हैं।"
रिपोर्ट में सुझाव दिया गया है कि जनवरी में ट्रंप के व्हाइट हाउस में वापस आने के बाद से डॉलर मजबूत हुआ है, इसलिए आरबीआई को अन्य उभरते बाजारों की तरह दरों में कटौती करने की जरूरत है।
हालांकि, जेफरीज ने कहा कि विदेशी निवेशकों की बिकवाली के बीच, घरेलू खिलाड़ियों द्वारा म्यूचुअल फंड में निवेश में वृद्धि भारतीय बाजारों के लिए सकारात्मक है।
हालांकि, रिपोर्ट में म्यूचुअल फंड से निकासी का जोखिम देखा गया है, जब छोटे और मध्यम-कैप फंड लगभग तीन महीनों में साल-दर-साल नुकसान दिखाना शुरू करते हैं।
रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि फेड द्वारा कोई भी नई ढील भारत और अन्य उभरते बाजारों की परिसंपत्ति वर्गों के लिए राहत होगी। यह अमेरिकी डॉलर को भी कमजोर करेगा जो भारत और अन्य उभरते बाजारों के लिए सकारात्मक होगा।