मांग में कमी और पूंजीगत व्यय में कमी के बीच आरबीआई 25 आधार अंकों की कटौती करेगा: नुवामा

अनिश्चित नीतिगत माहौल और उच्च ब्याज दर के कारण वैश्विक परिदृश्य धुंधला बना हुआ है। भारत में भी मांग में कमी के संकेत दिख रहे हैं। हालांकि, कॉरपोरेट्स लगातार स्वस्थ नकदी प्रवाह उत्पन्न कर रहे हैं, लेकिन मांग में कमी के कारण पूंजीगत व्यय और परिचालन व्यय दोनों में मंदी आई है। लेकिन आरबीआई के 2.69 लाख करोड़ रुपये के रिकॉर्ड लाभांश ने सरकार को राजकोषीय सहायता के लिए पर्याप्त जगह दी है।इस पृष्ठभूमि में, नुवामा की एक रिपोर्ट में कहा गया है कि भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) को विकास को समर्थन देने के लिए रेपो दर में 25 आधार अंकों की कटौती करनी चाहिए।रिपोर्ट में कहा गया है, "हमारा अनुमान है कि एमपीसी 25 आधार अंकों की कटौती करेगी तथा संभावित रूप से और अधिक कटौती का मार्गदर्शन करेगी। मांग की स्थिति में लगातार सुधार जारी है, जैसा कि ऋण वृद्धि, ऑटो बिक्री, आरई बिक्री तथा एचएच वेतन में कमी के रूप में देखा जा रहा है, जबकि मुद्रास्फीति भी काफी नरम हो गई है, जो 3एमएमए आधार पर 4 प्रतिशत से नीचे मँडरा रही है, दोनों मुख्य तथा मुख्य (वस्तुओं को छोड़कर) स्तरों पर।"रिपोर्ट में कहा गया है कि समय के साथ रेपो दर में गिरावट आने की संभावना है और यह 5-5.25 प्रतिशत की सीमा तक पहुंच जाएगी। "आराम की दिशा पर नज़र रखना महत्वपूर्ण होगा और हमें उम्मीद है कि इस चक्र के दौरान रेपो दर में गिरावट आएगी और यह 5-5.25% की सीमा तक पहुंच जाएगी।"इसमें आगे कहा गया है, "इसके अलावा, डॉलर के नरम होने के बीच भुगतान संतुलन की गतिशीलता काफी हद तक अनुकूल हो गई है। इस प्रकार, दरों को कम करने की पर्याप्त आवश्यकता और गुंजाइश है। इस बीच, तरलता की स्थिति में सुधार जारी है और अब पर्याप्त अधिशेष में टिकाऊ तरलता है, जिससे संचरण में सहायता मिलनी चाहिए। फिर भी, मांग में तेजी से बदलाव की संभावना नहीं है क्योंकि राजकोषीय नीति सख्त हो रही है और निर्यात का दृष्टिकोण अनिश्चित है। आरबीआई के मार्गदर्शन पर उत्सुकता से नजर रखी जाएगी।"

विशेषज्ञों का यह भी मानना ​​है कि केंद्रीय बैंक रेपो दर में 0.25 प्रतिशत की कटौती कर सकता है तथा भविष्य में और अधिक कटौती का संकेत दे सकता है, साथ ही अर्थव्यवस्था को समर्थन देने के लिए अपनी "समायोज्य" नीतिगत स्थिति को जारी रख सकता है।वैश्विक स्तर पर, उच्च ब्याज दरें और अनिश्चित नीतियां विकास को प्रभावित कर रही हैं। भारत में, मांग कमजोर हो रही है, ऋण वृद्धि, ऑटो और रियल एस्टेट बिक्री और घरेलू मजदूरी जैसे प्रमुख संकेतक सभी थकान के संकेत दे रहे हैं।कंपनियों द्वारा लगातार स्थिर लाभ अर्जित करने के बावजूद, निवेश और परिचालन व्यय में कमी आई है। वित्त वर्ष 25 की दूसरी छमाही में पूंजीगत व्यय में साल-दर-साल आधार पर केवल 6 प्रतिशत की वृद्धि हुई। इस बीच, सरकार अपना खर्च नहीं बढ़ा रही है, और निजी क्षेत्र का निवेश भी नहीं बढ़ रहा है, जिससे उस तरफ से भी अर्थव्यवस्था को समर्थन सीमित हो रहा है।वित्तीय प्रणाली में तरलता में सुधार हुआ है, जिससे व्यवसायों और उपभोक्ताओं तक कम ब्याज दरों को पहुँचाने में मदद मिलेगी। हालाँकि, मांग में तेज़ी से सुधार की उम्मीद नहीं है, खासकर सख्त राजकोषीय नीति और अनिश्चित निर्यात संभावनाओं के साथ। इसलिए, RBI की दर कटौती की गति और दिशा पर बारीकी से नज़र रखी जाएगी।वित्त वर्ष 2025 की चौथी तिमाही के हालिया आंकड़ों से कंपनी के मुनाफे में मामूली वृद्धि देखने को मिली है। बीएसई 500 (तेल विपणन कंपनियों को छोड़कर) ने कर पश्चात लाभ (पीएटी) में 10 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की, जो पिछली तिमाही के 8 प्रतिशत से थोड़ी अधिक है।यह वृद्धि मुख्य रूप से लागत में कटौती के प्रयासों से हुई, क्योंकि वेतन वृद्धि धीमी होकर केवल 5 प्रतिशत रह गई। धातु, दूरसंचार, रसायन और सीमेंट जैसे क्षेत्रों में बेहतर मुनाफा देखने को मिला, जबकि सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों और औद्योगिक फर्मों की आय में कमी आई।