जेपी मॉर्गन ने अडानी समूह के चार बॉन्ड पर 'ओवरवेट' दिया; सुरक्षा के बजाय नकदी प्रवाह को प्राथमिकता

 जेपी मॉर्गन ने अदानी समूह के चार बॉन्ड को 'ओवरवेट' (OW) रेटिंग दी है , जिसमें अदानी पोर्ट्स एंड स्पेशल इकोनॉमिक ज़ोन ( APSEZ ) द्वारा जारी तीन और अदानी इलेक्ट्रिसिटी मुंबई लिमिटेड (AEML) द्वारा जारी एक बॉन्ड शामिल है, जो अदानी एनर्जी सॉल्यूशंस की एक सहायक कंपनी है। जेपी मॉर्गन की रिपोर्ट में कहा गया है, " अदानी
पोर्ट्स के मामले में आंतरिक नकदी प्रवाह का उपयोग करके स्केल और बढ़ने की क्षमता हमें ऐसे व्यवसाय के आंतरिक इक्विटी मूल्य पर मजबूत आराम देती है, जो बदले में क्रेडिट तनाव की गुंजाइश को कम करती है।" यह सिफारिश बेहतर स्प्रेड पिकअप और छोटी परिपक्वता पर आधारित है। इसने अदानी पोर्ट्स की वृद्धि के लिए आंतरिक नकदी प्रवाह का लाभ उठाने की क्षमता में भी आराम व्यक्त किया , जिसे वह कंपनी के आंतरिक इक्विटी मूल्य और कम क्रेडिट तनाव के एक मजबूत संकेतक के रूप में देखता है। जोखिम अनुभाग के तहत, जेपी मॉर्गन ने नोट किया कि अदानी बॉन्ड तीन परिदृश्यों के तहत अपेक्षाओं से बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं: SEC/ DoJ शुल्कों का त्वरित समाधान, आगामी बॉन्ड परिपक्वताओं का सफल पुनर्वित्तपोषण और बेहतर परिचालन प्रदर्शन। हालांकि, इसने चेतावनी दी कि कानूनी चुनौतियों, संबंधित-पक्ष लेनदेन या ऋण-वित्तपोषित विलय और अधिग्रहण के नकारात्मक परिणाम समूह की क्रेडिट प्रोफ़ाइल को कमजोर कर सकते हैं। वित्तीय सेवा फर्म ने पांच अन्य अदानी बॉन्ड पर तटस्थ रुख अपनाया और अदानी ग्रीन एनर्जी लिमिटेड ( एजीईएल ) द्वारा जारी एक बॉन्ड पर अंडरवेट (यूडब्ल्यू) है । यह रेटिंग अदानी समूह के बॉन्ड के प्रदर्शन में सुधार के बीच आई है , जिसमें अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) और न्याय विभाग ( डीओजे ) द्वारा अभियोग के बाद अस्थिरता का अनुभव हुआ था।

बॉन्ड स्प्रेड तब से स्थिर हो गए हैं, कुल मिलाकर 100-200 आधार अंकों (बीपीएस) तक बढ़ गए हैं। शॉर्ट-टेनर बॉन्ड में अधिक स्पष्ट स्प्रेड चौड़ापन देखा गया, जो उच्च डॉलर बॉन्ड कीमतों से प्रेरित था। इनमें से, APSEZ बॉन्ड में औसतन 140 बीपीएस, ADTIN बॉन्ड में 180 बीपीएस और अदानी ग्रीन रिन्यूएबल ग्रुप (RG) बॉन्ड में 150-160 बीपीएस की वृद्धि हुई।
हालांकि, जेपी मॉर्गन की प्राथमिकता कम अवधि के बॉन्ड में स्थानांतरित हो गई है, जिसमें ADSEZ 2026 और ADTIN 2026 शामिल हैं, उनके आकर्षक यील्ड-टू-वर्स्ट और कम अवधि के जोखिम के कारण।
जेपी मॉर्गन ने लंबी अवधि के ADSEZ 2041 के मुकाबले APSEZ बॉन्ड, विशेष रूप से ADSEZ 2032 के लिए अपनी प्राथमिकता पर प्रकाश डाला । जेपी मॉर्गन के विश्लेषण ने समूह की तरलता आवश्यकताओं को आगे बढ़ाया, जिसमें उल्लेखनीय निकट-अवधि ऋण परिपक्वताएं शामिल हैं। उदाहरण के लिए, अडानी ग्रीन को मार्च 2025 में देय 1.1 बिलियन अमरीकी डालर के निर्माण ऋण का सामना करना पड़ रहा है, जबकि APSEZ को जनवरी 2025 में देय 290 मिलियन अमरीकी डालर की सुविधा है। फर्म ने पुनर्वित्त क्षमताओं में विश्वास व्यक्त किया, विशेष रूप से APSEZ के सुरक्षित ऋणों के लिए, जैसे कि इज़राइली वित्तीय संस्थानों द्वारा समर्थित हाइफ़ा पोर्ट ऋण। हालांकि, अडानी ग्रीन की स्थिति इसके उत्तोलन और निर्माणाधीन परियोजनाओं के संचालन पर ध्यान केंद्रित करने के कारण अधिक जांच के दायरे में है। निवेश बैंक ने असुरक्षित प्रकृति के बॉन्ड, विशेष रूप से APSEZ से , पर चिंताओं को भी संबोधित किया और इकाई के मजबूत नकदी प्रवाह के माध्यम से जोखिमों को कम किया। जबकि असुरक्षित बॉन्ड में कड़े वितरण अनुबंधों का अभाव है, जेपी मॉर्गन ने जोर देकर कहा कि स्वस्थ बैलेंस शीट और मजबूत राजस्व सृजन निवेशकों को आराम प्रदान करते हैं।