मोदी के तीसरे कार्यकाल के पहले पूर्ण बजट से अल्पकालिक उपायों के बजाय दीर्घकालिक सुधारों की उम्मीद: मोतीलाल ओसवाल

मोदी सरकार 1 फरवरी को अपने तीसरे कार्यकाल का पहला पूर्ण बजट पेश करने वाली है, जिसमें राजकोषीय समेकन और विकास पर जोर दिए जाने की उम्मीद है। मोतीलाल ओसवाल
की एक रिपोर्ट के अनुसार , 2015 में मोदी के पहले कार्यकाल के पहले पूर्ण बजट में राजकोषीय समेकन, जीएसटी कार्यान्वयन और बुनियादी ढांचे के विस्तार को प्राथमिकता दी गई थी - जो निरंतर विकास के लिए महत्वपूर्ण आधार हैं। बाद में, 2019 में अपने दूसरे कार्यकाल के पहले पूर्ण बजट में घरेलू विनिर्माण को बढ़ावा देने, आत्मनिर्भर भारत पहल को आगे बढ़ाने, कॉर्पोरेट करों में कटौती और हरित ऊर्जा को बढ़ावा देने, बाजार पूंजीकरण में उछाल, घरेलू चक्रीय लाभप्रदता और पुनर्पूंजीकरण के माध्यम से पीएसयू बैंकों में पुनरुत्थान पर ध्यान केंद्रित किया गया। आगामी बजट अब एक महत्वपूर्ण मोड़ पर है, जो नई आर्थिक चुनौतियों और विकास अनिवार्यताओं को संबोधित करते हुए इन सुधारों को आगे बढ़ाने के लिए तैयार है। जबकि बजट ढांचे के बाहर नीतिगत हस्तक्षेपों के कारण बजट का प्रभाव पिछले कुछ वर्षों में कम हो गया है, यह आर्थिक दिशा निर्धारित करने के लिए एक महत्वपूर्ण मंच बना हुआ है। एनडीए सरकार के नए कार्यकाल के पहले पूर्ण-वर्ष के बजट के रूप में, इस बजट के वार्षिक वित्तीय अभ्यास से परे जाने की उम्मीद है। ऐतिहासिक रुझान बताते हैं कि एनडीए सरकार ने अपने पहले पूर्ण-वर्ष के बजट का उपयोग केवल अल्पकालिक राजकोषीय चिंताओं को दूर करने के बजाय संरचनात्मक और रणनीतिक नीति उपायों को पेश करने के लिए किया है। आगामी बजट आर्थिक नीतियों का खाका तैयार कर सकता है जो अगले पाँच वर्षों को आकार देगा। बजट के लिए बाजार की उम्मीदें अपेक्षाकृत मध्यम हैं। निवेशक विशेष रूप से सरकारी पूंजीगत व्यय के बारे में चिंतित हैं, जिसमें अप्रैल और नवंबर 2024 के बीच साल-दर-साल 12 प्रतिशत की गिरावट देखी गई। निकट भविष्य में खर्च में मजबूत वृद्धि की संभावना सीमित है। हालांकि, स्पष्ट सरकारी रणनीति द्वारा समर्थित पूंजीगत व्यय के लिए 11 लाख करोड़ रुपये से अधिक का आवंटन बाजार को सकारात्मक रूप से आश्चर्यचकित कर सकता है। साथ ही, इस बात की आशंका है कि वित्त मंत्री हाल के राज्य चुनावों के दौरान किए गए कल्याणकारी वादों की श्रृंखला को देखते हुए अधिक लोकलुभावन उपाय पेश कर सकते हैं।
कमजोर होते उपभोग के रुझान को संबोधित करने के लिए, सरकार से घरेलू आय वृद्धि में सुधार करने वाले उपायों पर ध्यान केंद्रित करने की उम्मीद है। विशेष रूप से शहरी क्षेत्रों में डिस्पोजेबल आय को बढ़ावा देने के लिए आयकर स्लैब समायोजन पेश किया जा सकता है।
इसके अतिरिक्त, मध्यम वर्ग के उपभोक्ताओं के लिए राहत उपायों को निधि देने के लिए गैर-आवश्यक वस्तुओं पर अप्रत्यक्ष करों को बढ़ाया जा सकता है। पिछले वर्षों के विपरीत, बजट में इक्विटी बाजारों पर सख्त पूंजीगत लाभ कर नियम लागू नहीं किए जा सकते हैं।
राजकोषीय मोर्चे पर, सरकार ने हाल के वर्षों में एक अनुशासित दृष्टिकोण बनाए रखा है। हालांकि, मौजूदा आर्थिक मंदी को देखते हुए, वित्त मंत्री मामूली राजकोषीय विस्तार का विकल्प चुन सकते हैं।
वित्त वर्ष 25 के लिए राजकोषीय घाटा बजट में निर्धारित 4.9 प्रतिशत की तुलना में थोड़ा कम 4.8 प्रतिशत रहने की संभावना है, जो वित्त वर्ष 26 में खर्च बढ़ाने के लिए कुछ गुंजाइश प्रदान करता है।
पिछले बजटों के व्यापक आर्थिक प्रभाव को देखते हुए, एनडीए सरकार ने अल्पकालिक प्रोत्साहन उपायों के बजाय दीर्घकालिक सुधारों पर ध्यान केंद्रित किया है।
बुनियादी ढांचे का विकास पिछले बजटों का एक बड़ा लाभार्थी रहा है, जिसमें सड़कों और रेलवे पर पूंजीगत व्यय में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है।
2019-20 में शुरू की गई राष्ट्रीय अवसंरचना पाइपलाइन ने प्रमुख परियोजनाओं में निवेश को और मजबूत किया। बुनियादी ढांचे पर इस फोकस से सीमेंट, पूंजीगत सामान और निर्माण जैसे क्षेत्रों को लाभ हुआ है। इस बीच, घरेलू चक्रीय क्षेत्रों में मजबूत वृद्धि देखी गई है, जो उत्पादन-लिंक्ड प्रोत्साहन (पीएलआई) योजना और आवास पहल जैसे सुधारों से प्रेरित है।
बैंकिंग क्षेत्र में भी महत्वपूर्ण परिवर्तन हुआ है। सरकार के पुनर्पूंजीकरण प्रयासों ने सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों को पिछले घाटे से उबरने में मदद की है, जिससे उनकी सकल गैर-निष्पादित परिसंपत्तियाँ (जीएनपीए) वित्त वर्ष 18 में 14.6 प्रतिशत से घटकर सितंबर 2024 तक 3.1 प्रतिशत हो गई हैं। नतीजतन, सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों ने हाल के वर्षों में मजबूत मुनाफा कमाया है, जिससे वित्त वर्ष 16 और वित्त वर्ष 20 के बीच दर्ज घाटे की भरपाई हो गई है।
कुल मिलाकर, आगामी बजट में राजकोषीय विवेक, आर्थिक विकास और लोकलुभावन उपायों के बीच संतुलन बनाने की उम्मीद है।
फोकस के प्रमुख क्षेत्रों में पूंजीगत व्यय, घरेलू आय वृद्धि, कर सुधार और बुनियादी ढांचे में निवेश शामिल होंगे।
निवेशक बजट घोषणाओं पर बारीकी से नज़र रखेंगे, खासकर बैंकिंग, पूंजीगत सामान, प्रौद्योगिकी और उपभोक्ता वस्तुओं जैसे क्षेत्रों में, जिनमें आने वाले वर्षों में नीति-संचालित गति देखने की संभावना है।