वित्त वर्ष 26 के लिए सरकारी बाजार उधारी अच्छी स्थिति में है, लेकिन वैकल्पिक वित्तपोषण विकल्पों की तलाश की जानी चाहिए: एसबीआई रिपोर्ट

भारतीय स्टेट बैंक (एसबीआई) की एक रिपोर्ट के अनुसार, वित्तीय वर्ष 2025-26 (FY26) के लिए सरकार की बाजार उधारी योजनाएँ मौद्रिक नीति के पूरक के रूप में राजकोषीय नीति का समर्थन करने के लिए अच्छी स्थिति में हैं।
रिपोर्ट में कहा गया है कि वित्त वर्ष 26 के लिए सरकार ने दिनांकित प्रतिभूतियों के माध्यम से सकल बाजार उधारी का बजट 14.8 लाख करोड़ रुपये रखा है, जबकि पुनर्भुगतान का अनुमान 3.3 लाख करोड़ रुपये है।
इससे शुद्ध बाजार उधारी 11.5 लाख करोड़ रुपये हो जाती है, जो राजकोषीय घाटे का लगभग 73 प्रतिशत है। शुद्ध उधारी का आंकड़ा पिछले बजट में 10.5 लाख करोड़ रुपये से अधिक है।
रिपोर्ट में कहा गया है, " वित्त वर्ष 26 में बाजार उधारी राजकोषीय नीति के लिए मौद्रिक नीति का समर्थन करने के लिए आरामदायक है"।
इसके अतिरिक्त, सरकार ने 2.5 लाख करोड़ रुपये के स्विच की घोषणा की है, जिसका अर्थ है कि वह कुछ पुरानी प्रतिभूतियों को नई प्रतिभूतियों से बदल देगी। हालांकि, रिपोर्ट स्पष्ट करती है कि इसका समग्र राजकोषीय स्थिति पर कोई प्रभाव नहीं पड़ेगा।

राज्य स्तर पर, सकल उधारी 10.9 लाख करोड़ रुपये रहने की उम्मीद है, जबकि पुनर्भुगतान 3.7 लाख करोड़ रुपये आंका गया है। इसके परिणामस्वरूप 7.2 लाख करोड़ रुपये की शुद्ध उधारी होगी। केंद्र सरकार की उधारी के साथ मिलाने पर, केंद्र और राज्यों की कुल शुद्ध उधारी 18.7 लाख करोड़ रुपये हो जाती है।
सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (पीएसयू) द्वारा उधारी शामिल करने पर, वित्त वर्ष 25 में कुल उधारी जीडीपी का 6.1% है। आगे देखते हुए, एसबीआई का अनुमान है कि अगले पांच वर्षों (वित्त वर्ष 27 से वित्त वर्ष 31 तक) में सकल बाजार उधारी 93.8 लाख करोड़ रुपये से 95.2 लाख करोड़ रुपये के बीच होगी। यह औसतन प्रति वर्ष लगभग 18-19 लाख करोड़ रुपये होगा, जो कि मौजूदा वार्षिक उधारी दर 15 लाख करोड़ रुपये से अधिक
है
इसमें कहा गया है, "अगले 5 वर्षों के लिए सरकार का राजकोषीय मार्ग उधार आधार में विविधता लाने की चुनौती को दर्शाता है।"
वित्त वर्ष 26 के लिए केंद्रीय बजट ने वित्त वर्ष 27 से वित्त वर्ष 31 तक के पांच वर्षों के लिए जीडीपी वृद्धि के रुझान और राजकोषीय समायोजन के आधार पर विभिन्न राजकोषीय परिदृश्यों की रूपरेखा तैयार की है। एसबीआई की रिपोर्ट बताती है कि उधार कार्यक्रम का प्रबंधन चुनौतीपूर्ण होगा और राजकोषीय स्थिरता बनाए रखने के लिए उधार स्रोतों में विविधता लाने की आवश्यकता होगी।
आने वाले वर्षों के लिए उच्च उधार आवश्यकताओं के अनुमान के साथ, सरकार को नियंत्रण में ऋण के साथ विकास को बनाए रखने के लिए अपनी राजकोषीय रणनीतियों को सावधानीपूर्वक संतुलित करने की आवश्यकता हो सकती है।