सरकार की शुद्ध उधारी नियंत्रण में, स्थिर प्रवृत्ति दिख रही है: एसबीआई रिपोर्ट

भारत के बाजार उधार कार्यक्रम में हाल के वर्षों में एक स्थिर और व्यवस्थित विकास देखा गया है, जिसमें देश की बढ़ती आर्थिक जरूरतों के बावजूद शुद्ध उधार नियंत्रण में रहा है।एसबीआई की एक रिपोर्ट के आंकड़ों से पता चला है कि सरकार एफआरबीएम अधिनियम के तहत राजकोषीय अनुशासन का पालन करते हुए विभिन्न साधनों के माध्यम से अपने ऋण का सक्रिय रूप से प्रबंधन कर रही है।इसमें कहा गया है, "सरकारी प्रतिभूति उधारी की प्रवृत्ति...उधारों पर नियंत्रण रखा जा रहा है।"आंकड़ों के अनुसार, वित्त वर्ष 2026 के बजट अनुमान में सरकारी प्रतिभूतियों (जी-सेक) के माध्यम से सकल बाजार उधार 14.8 लाख करोड़ रुपये होने का अनुमान है, जबकि शुद्ध उधार 11.5 लाख करोड़ रुपये रहने का अनुमान है।वित्त वर्ष 26 में अब तक सरकार ने सकल उधार के रूप में 3.2 लाख करोड़ रुपये और शुद्ध उधार के रूप में 2.4 लाख करोड़ रुपये जुटाए हैं।पिछले वित्त वर्ष (वित्त वर्ष 25) में सकल उधारी 14.0 लाख करोड़ रुपये थी, जबकि शुद्ध उधारी 10.7 लाख करोड़ रुपये थी। इसी तरह, वित्त वर्ष 24 में सकल उधारी 15.4 लाख करोड़ रुपये और शुद्ध उधारी 10.7 लाख करोड़ रुपये रही।इससे पता चलता है कि सकल उधारी राजकोषीय आवश्यकताओं के साथ घटती-बढ़ती रहती है, जबकि शुद्ध उधारी को काफी हद तक नियंत्रण में रखा जा रहा है।

रिपोर्ट में यह भी बताया गया है कि जी-सेक के माध्यम से सरकारी ऋण का बकाया स्टॉक पिछले एक दशक में लगातार बढ़ रहा है, जो वित्त वर्ष 2015 में 41.6 लाख करोड़ रुपये से बढ़कर वित्त वर्ष 2026 में अब तक 114.5 लाख करोड़ रुपये हो गया है।हालाँकि, इस उछाल को सावधानी से प्रबंधित किया गया है, और सरकार समग्र ऋण स्तर को कम करने के लिए वास्तविक प्रयास कर रही है।एफआरबीएम दिशानिर्देशों के अनुसार, 2024-25 के लिए ऋण-जीडीपी अनुपात 57.1 प्रतिशत अनुमानित है और 2025-26 में घटकर 56.1 प्रतिशत हो जाने का अनुमान है।रिपोर्ट में बताया गया है कि अपनी उधारी प्रोफ़ाइल को बेहतर बनाने के लिए सरकार ऋण स्विच और बायबैक ऑपरेशन का भी उपयोग कर रही है।वित्त वर्ष 2026 में, स्विच उधारी का बजट 2.5 लाख करोड़ रुपये रखा गया है, और बायबैक पहले ही 0.5 लाख करोड़ रुपये का हो चुका है। पिछले वर्षों में, स्विच संचालन राजकोषीय रणनीति के आधार पर 0.3 से 2.0 लाख करोड़ रुपये तक था।बैंकिंग और वित्त के संदर्भ में, ऋण स्विच आम तौर पर एक ऐसे लेन-देन को संदर्भित करता है, जिसमें उधारकर्ता एक प्रकार की ऋण सुरक्षा को दूसरे के लिए बदल देता है, अक्सर ऋण दायित्वों के पुनर्गठन या तरलता के प्रबंधन के लक्ष्य के साथ। जबकि बायबैक ऑपरेशन आम तौर पर केंद्रीय बैंक (RBI) द्वारा सरकारी प्रतिभूतियों या कॉर्पोरेट बॉन्ड की पुनर्खरीद को संदर्भित करता है।इस पर एसबीआई की रिपोर्ट में मौजूदा रुझानों में विरोधाभास का उल्लेख किया गया है। जबकि अधिक अल्पकालिक पत्र जारी करने से तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्था के लिए तत्काल वित्तपोषण की जरूरतें पूरी हो सकती हैं, लेकिन इससे मध्यम अवधि में अधिक मोचन दबाव पैदा हो सकता है।रिपोर्ट में बताया गया है कि यद्यपि भारत का सार्वजनिक ऋण निरपेक्ष रूप से बढ़ा है, फिर भी सरकार के विवेकपूर्ण राजकोषीय प्रबंधन, स्थिर उधार प्रवृत्तियों, तथा ऋण परिवर्तन और पुनर्खरीद जैसे रणनीतिक उपकरण दीर्घकालिक स्थिरता बनाए रखने में मदद कर रहे हैं।शुद्ध उधारी नियंत्रण में होने तथा एफआरबीएम लक्ष्यों के अनुरूप प्रयासों के कारण, समग्र ऋण परिदृश्य अनुशासित दिखता है।