Трамп и Федеральная резервная система: противостояние политики и валюты в эпоху торговых войн

С возвращением Дональда Трампа в Белый дом денежно-кредитная политика США погрузилась в период неопределенности и осторожности. Федеральная резервная система (ФРС) приостановила дальнейшее снижение процентных ставок, предпочитая выжидать перед лицом усиления торговой напряженности, инициированной президентом США против основных экономических партнеров Соединенных Штатов.

В прошлом году ФРС снижала свои ставки четыре раза, но с декабря она поддерживала их в диапазоне от 4,25% до 4,50%, внимательно следя за развитием ситуации на рынке труда и инфляцией.

По словам Дайан Суонк, главного экономиста KPMG, неопределенность все еще царит. «Пока политики не будут уверены, что тарифы не вызовут всплеск инфляции, они не сдвинутся ни на дюйм», — говорит она.

Трамп, со своей стороны, не терял времени на реакцию. После своего переизбрания он объявил о введении тарифов в размере не менее 10% для большинства торговых партнеров США, пригрозив ввести их уже в июле, если не будет достигнуто соглашение о продлении. Он также возобновил экономическую конфронтацию с Китаем, введя тарифы на импорт стали, алюминия и транспортных средств, что вызвало нестабильность рынка и снижение доверия потребителей.

Ожидается, что последствия этих мер постепенно повлияют на потребительские цены в течение следующих трех-четырех месяцев. Несмотря на замедление занятости и сокращение рынка труда, уровень безработицы остается стабильным, а инфляция снизилась — признак того, что предприятия в настоящее время поглощают большую часть тарифов.

ФРС готовится к важному двухдневному заседанию на следующей неделе, которое даст аналитикам возможность пересмотреть перспективы снижения ставок на оставшуюся часть года. Но политическое давление усиливается. Трамп публично призвал председателя ФРС Джерома Пауэлла снизить ставки на целый процентный пункт, назвав его «идиотом» за отказ подчиниться.

Трамп утверждает, что снижение стоимости государственного долга имеет первостепенное значение в текущих условиях, и что ФРС всегда может повысить ставки позже, если инфляция вырастет. Пауэлл, со своей стороны, по-прежнему твердо привержен независимости центрального банка и отвергает политическое вмешательство.

Экономист Ernst & Young Грегори Дако сказал, что должностные лица ФРС ждут ощутимых результатов политики Трампа, прежде чем действовать. По его словам, Пауэлл придерживается подхода «осторожного терпения», полагаясь на точные данные, а не на прогнозы.

Хотя многие экономисты предупреждают об инфляционных эффектах тарифов и замедлении роста, сторонники Трампа делают ставку на снижение налогов для стимулирования экономики.

Прогнозы остаются неопределенными: ухудшение ситуации на рынке труда может спровоцировать еще одно снижение ставок, в то время как рост инфляции может подтолкнуть ФРС в противоположном направлении. Большинство аналитиков теперь ожидают два дополнительных снижения ставок к концу года, первое в сентябре.

Для Райана Свита из Oxford Economics летние месяцы будут иметь решающее значение. «Политики будут тщательно изучать данные, чтобы выявить любое инфляционное давление, связанное с тарифами. Они действуют осторожно», — объясняет он.

Наконец, Дайан Суонк указывает на то, что поведение потребителей изменилось после пандемии Covid-19. В то время пакеты стимулов помогли смягчить рост цен. Сегодня есть опасения, что падение потребления приведет к снижению спроса, что еще больше усложнит выбор ФРС. Она заключает: «Без тарифов снижение ставки, скорее всего, уже произошло бы, без колебаний».