Марокко сохраняет кредитный рейтинг Ba1 на фоне экономических проблем

Кредитный рейтинг Марокко остается стабильным на уровне Ba1, что подтверждено Moody's в ходе последнего обзора. Этот рейтинг отражает сложный ландшафт сильных и слабых сторон, подчеркивая эффективное управление и надежную внутреннюю структуру финансирования, контрастирующую с низким уровнем доходов и рисками в государственном и банковском секторах.

Несмотря на растущий уровень задолженности, Марокко успешно сохранило социальную сплоченность и экономическую поддержку на фоне недавних невзгод. Экономический рост страны замедлился до 2,6% в 2024 году по сравнению с 3,4% в 2023 году, в основном из-за неблагоприятных осадков, повлиявших на производительность сельского хозяйства. Однако аналитики ожидают восстановления до 3,5% роста в среднесрочной перспективе, обусловленного продолжающимися структурными реформами.

Фискальная картина показывает дефицит бюджета в размере 4,3% ВВП, что немного лучше ожидаемых 4,5%, что объясняется неожиданно сильными налоговыми поступлениями. Между тем, дефицит текущего счета стабилизировался на уровне 2,5% ВВП, чему способствовал туризм, экспорт и значительные денежные переводы от марокканцев, проживающих за рубежом.

Марокко сталкивается с постоянными структурными проблемами, включая низкий доход на душу населения и уязвимость к рискам, связанным с климатом, которые продолжают препятствовать его экономическим перспективам. Тем не менее, в стране наблюдается постепенный рост в отраслях с более высокой стоимостью, поддерживаемый прочной институциональной структурой и дисциплинированной денежно-кредитной и фискальной политикой, что принесло ей оценку управления Baa2.

Зависимость от деятельности государственного сектора и задолженности в иностранной валюте, которая в настоящее время составляет 17,6% ВВП, представляет собой постоянные проблемы. Хотя банковский сектор остается стабильным, он демонстрирует признаки уязвимости, связанные с концентрацией кредитов и международным воздействием.

Стабильный прогноз Moody's отражает уверенность в способности Марокко преодолевать экономические трудности. Агентство отмечает, что успешная реализация экономических и социальных реформ может повысить устойчивость и приемлемость долга. И наоборот, увеличение государственных расходов, особенно на инфраструктуру и социальные инициативы, может создать проблемы для фискальной стабильности.

Чтобы достичь улучшенного кредитного рейтинга, Марокко должно сосредоточиться на усилении несельскохозяйственного роста, создании официальных рабочих мест и устранении неравенства. И наоборот, растущая долговая нагрузка, особенно из-за обязательств государственного сектора, может негативно повлиять на будущие оценки.