Марокко успешно возвращается на международные рынки с выпуском облигаций, деноминированных в евро

Марокко отметило свое возвращение на международные финансовые рынки в марте прошлого года выпуском облигаций на сумму 2 млрд евро в благоприятном глобальном контексте, характеризующемся снижением стоимости финансирования. Этот первый выпуск облигаций, деноминированных в евро, с 2020 года был широко принят инвесторами, спрос почти в три раза превысил предложение, что отражает сохраняющуюся уверенность рынка в суверенной подписи Королевства.

Согласно записке Глобального исследовательского центра Аттиджари, эта транзакция является частью тщательно спланированной стратегии Генерального казначейства Королевства, которое успешно извлекло выгоду из начала цикла смягчения денежно-кредитной политики в еврозоне. Снижение ключевой ставки Европейского центрального банка на 150 базисных пунктов с июня 2024 года способствовало снижению доходности европейских облигаций, что позволило Марокко занимать по конкурентоспособной ставке 4,75%.

Эта стоимость остается значительно ниже, чем у нескольких африканских стран, таких как Египет, Кот-д'Ивуар и Кения, которые недавно занимали по ставкам, превышающим 8%. Среди 10 крупнейших развивающихся стран, которые получили доступ к рынку еврооблигаций в 2025 году, Марокко занимает восьмое место, уступая таким странам, как Хорватия, Польша, Румыния и Саудовская Аравия.

Выбор евро в качестве валюты выпуска соответствует особым потребностям Королевства, особенно в отношении финансирования крупных структурных проектов, связанных с организацией чемпионата мира по футболу 2030 года. Он также направлен на снижение рисков, связанных с колебаниями валютных курсов в напряженном геополитическом и международном торговом контексте.

Наконец, этот возврат к внешнему долгу соответствует прогнозам Закона о финансах 2025 года, который предполагает, что 89% чистых потребностей Казначейства в финансировании будут покрыты за счет внешних заимствований по сравнению с всего лишь 40% за последние два года.