ऑर्डर प्रवाह में वृद्धि के बावजूद भारत के इन्फ्रा सेक्टर को Q4FY25 में राजस्व, मार्जिन दबाव का सामना करना पड़ रहा है: नुवामा रिसर्च

नुवामा रिसर्च की एक रिपोर्ट के अनुसार, भारत के बुनियादी ढांचा क्षेत्र ने वित्त वर्ष 25 की चौथी तिमाही में मिश्रित प्रदर्शन देखा, जिसमें ऑर्डर प्रवाह में सुधार के बावजूद राजस्व और लाभ मार्जिन दबाव में रहे।रिपोर्ट में कहा गया है कि शीर्ष-14 सूचीबद्ध इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनियों की कुल आय में Q4FY25 में साल-दर-साल (YoY) 4 प्रतिशत की कमी आई है। यह गिरावट मुख्य रूप से कम निष्पादन योग्य ऑर्डर बुक और निरंतर भुगतान मुद्दों के कारण हुई। हालांकि, क्रमिक आधार पर, राजस्व में तिमाही-दर-तिमाही (QoQ) 20 प्रतिशत की वृद्धि हुई।इसमें कहा गया है, "निष्पादन योग्य ऑर्डर बुक में कमी और भुगतान संबंधी समस्याओं के कारण शीर्ष 14 सूचीबद्ध बुनियादी ढांचा कंपनियों की कुल चौथी तिमाही के राजस्व में 4 प्रतिशत की वार्षिक गिरावट आई।"रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि सड़क ईपीसी कंपनियों द्वारा क्रियान्वयन पर गंभीर असर पड़ा है, उनकी आय में सालाना आधार पर 15 प्रतिशत की गिरावट आई है। इसके बावजूद, शहरी बुनियादी ढांचा कंपनियों और एनबीसीसी के अपेक्षाकृत बेहतर प्रदर्शन से समग्र क्षेत्र में गिरावट को कम किया गया।तिमाही के दौरान इंफ्रा कंपनियों के ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की आय (ईबीआईटीडीए) मार्जिन में भी गिरावट आई। औसतन, ईबीआईटीडीए मार्जिन सालाना आधार पर 80 आधार अंक (बीपी) और तिमाही आधार पर 30 बीपी घटकर 10.3 प्रतिशत रह गया।

सकारात्मक पक्ष यह है कि तिमाही के दौरान ऑर्डर प्रवाह में वृद्धि हुई, जिसके परिणामस्वरूप बुक-टू-बिल अनुपात (एनबीसीसी को छोड़कर) सुधरकर 3 गुना हो गया, जो भविष्य में मजबूत परियोजना संभावना का संकेत देता है।विशेष रूप से, रिपोर्ट में कहा गया है कि वैगन निर्माताओं ने वित्त वर्ष 2025 में अपने राजस्व में 18 प्रतिशत की वृद्धि देखी, जिसे 11.5 प्रतिशत के स्वस्थ ईबीआईटीडीए मार्जिन से समर्थन मिला।हालाँकि, रिपोर्ट में लगातार दूसरे वर्ष सड़क परियोजनाओं के लिए कम आवंटन तथा वित्त वर्ष 2026 के बजट में सड़क और रेलवे के लिए आवंटन में कोई वृद्धि नहीं होने के कारण बुनियादी ढांचे के परिदृश्य पर भी चिंता जताई गई है।रिपोर्ट में कहा गया है कि "वित्त वर्ष 2026 के बजट में सड़कों और रेलवे के लिए बजटीय परिव्यय में कोई वृद्धि नहीं होने से हम बड़े पैमाने पर इन्फ्रा को लेकर सतर्क हो गए हैं।"रिपोर्ट में निष्कर्ष निकाला गया है कि चुनौतीपूर्ण परिचालन वातावरण, विलंबित भुगतान और बजटीय बाधाओं के कारण निकट भविष्य में बुनियादी ढांचा क्षेत्र के लिए समग्र भावना सतर्क रहने की संभावना है।