पांच वर्षों में 54 लाख करोड़ रुपये के सरकारी पूंजीगत व्यय के बावजूद निजी निवेश और रोजगार पर चिंता बनी हुई है

 सिस्टमैटिक्स इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज की एक रिपोर्ट के अनुसार, भारत सरकार ने पिछले 11 वर्षों में पूंजीगत व्यय पर 54 लाख करोड़ रुपये से अधिक खर्च किए हैं।
इसमें वित्त वर्ष 25 के लिए 11.11 लाख करोड़ रुपये का बजट आवंटन शामिल है। इस भारी खर्च के बावजूद, रिपोर्ट में कहा गया है कि कमजोर निजी निवेश और बेरोजगारी को लेकर चिंताएं बनी हुई हैं।
रिपोर्ट में यह भी बताया गया है कि कुल पूंजीगत व्यय का 38 लाख करोड़ रुपये COVID-19 महामारी के बाद आवंटित किया गया था। वित्त वर्ष 25 में, पूंजीगत व्यय कुल सरकारी खर्च का 23 प्रतिशत होगा, जो कि वित्त वर्ष 2004 में देखे गए स्तरों पर पहुंच जाएगा। उस समय, भारत ने अपने सबसे मजबूत नौ-वर्षीय निजी निवेश चक्रों में से एक का अनुभव किया था।
हालांकि, मौजूदा स्थिति अलग है, क्योंकि बुनियादी ढांचे पर सरकार के भारी खर्च के बावजूद निजी निवेश में तेजी नहीं आई है।
इसमें कहा गया है कि "निजी पूंजीगत व्यय में कमी और बेरोजगारी की चिंताएं 2012 से बनी हुई हैं, और हाल के वर्ष में, जैसा कि RBI के KLEMS डेटा और PLFS सर्वेक्षण संयुक्त रूप से बताते हैं, इसने छिपी हुई बेरोजगारी में अभूतपूर्व वृद्धि और वास्तविक मजदूरी में कमी के रूप में परिणत किया है"।
रिपोर्ट में उठाई गई एक प्रमुख चिंता इस उच्च पूंजीगत व्यय से महत्वपूर्ण गुणक प्रभाव की कमी है। आदर्श रूप से, बड़े सरकारी खर्च से निजी निवेश और आर्थिक विकास को बढ़ावा मिलना चाहिए।

हालांकि, निजी क्षेत्र के निवेश में अपेक्षित वृद्धि नहीं हुई है, जिससे केंद्रीय बजट से पहले बुनियादी ढांचे पर और अधिक खर्च करने की मांग फिर से शुरू हो गई है।
रिपोर्ट में कहा गया है कि कंपनियों ने सिकुड़ते मध्यम आय वर्ग के बारे में भी चिंता जताई है, जो भारत की दीर्घकालिक आर्थिक वृद्धि में संरचनात्मक मंदी की ओर इशारा करता है।
पिछले एक दशक में, सरकार ने आर्थिक चुनौतियों से निपटने के लिए दो प्रमुख नीतिगत प्रतिक्रियाओं पर ध्यान केंद्रित किया है। पहले चरण में खराब ऋणों का समाधान, बैंकों का पुनर्पूंजीकरण, कॉर्पोरेट करों में कटौती (2019 में), और औपचारिकता और जीएसटी कार्यान्वयन के माध्यम से व्यावसायिक स्थितियों में सुधार जैसे कदम शामिल थे।
जब ये उपाय निजी निवेश को बढ़ावा देने में विफल रहे, तो सरकार ने प्रोत्साहन का दूसरा चरण शुरू किया- विशेष रूप से सड़कों और रेलवे पर बड़े पैमाने पर बुनियादी ढांचे पर खर्च- विशेष रूप से महामारी के बाद। नीति निर्माताओं को उम्मीद थी कि इससे निजी निवेश बढ़ेगा और आर्थिक विकास पर इसका असर पड़ेगा। हालांकि, रिपोर्ट बताती है कि इस रणनीति ने अपेक्षित परिणाम नहीं दिए हैं। विकास को बढ़ावा देने के बजाय, इसने राजकोषीय बोझ को जन्म दिया है, भले ही सरकार ने राजकोषीय अनुशासन बनाए रखा हो, जिससे वित्त वर्ष 21 में सकल घरेलू उत्पाद
के 9.2 प्रतिशत के अपने चरम से घाटे को कम किया जा सके। जैसा कि सरकार आगामी केंद्रीय बजट की तैयारी कर रही है, रिपोर्ट में राजकोषीय अनुशासन को निजी निवेश को प्रोत्साहित करने की आवश्यकता के साथ संतुलित करने की चुनौती पर प्रकाश डाला गया है। जबकि सरकार ने अपने राजकोषीय घाटे में कमी की योजना का पालन किया है, निजी निवेशकों की ओर से मजबूत प्रतिक्रिया की कमी और बिगड़ती रोजगार की स्थिति भारत की दीर्घकालिक आर्थिक संभावनाओं के बारे में चिंताएँ पैदा करती है। बुनियादी ढाँचे पर खर्च बढ़ाने की बढ़ती माँगों के साथ, नीति निर्माताओं को निजी क्षेत्र की भागीदारी और सतत आर्थिक विकास को आगे बढ़ाने में सरकारी निवेश को अधिक प्रभावी बनाने के तरीके खोजने होंगे।