Marokko keert succesvol terug naar de internationale markten met een obligatie-uitgifte in euro's

Marokko vierde afgelopen maart zijn terugkeer naar de internationale financiële markten met een obligatie-uitgifte van € 2 miljard, in een gunstige wereldwijde context gekenmerkt door dalende financieringskosten. Deze eerste obligatie-uitgifte in euro's sinds 2020 werd breed geprezen door beleggers, met een vraag die bijna drie keer zo groot was als het aanbod, wat het aanhoudende vertrouwen van de markt in de soevereine signatuur van het koninkrijk weerspiegelt.

Volgens een nota van het Attijari Global Research Center maakt deze transactie deel uit van een zorgvuldig geplande strategie van de Algemene Schatkist van het koninkrijk, die succesvol heeft geprofiteerd van het begin van een monetaire versoepelingscyclus in de eurozone. De belangrijke renteverlaging van 150 basispunten door de Europese Centrale Bank sinds juni 2024 heeft de daling van de Europese obligatierentes bevorderd, waardoor Marokko tegen een concurrerende rente van 4,75% kon lenen.

Deze kosten blijven ruim onder die van verschillende Afrikaanse landen zoals Egypte, Ivoorkust en Kenia, die recentelijk leenden tegen rentes van meer dan 8%. Van de top 10 opkomende landen die in 2025 toegang hebben gekregen tot de euro-obligatiemarkt, staat Marokko op de achtste plaats, na landen als Kroatië, Polen, Roemenië en Saoedi-Arabië.

De keuze voor de euro als uitgiftevaluta sluit aan bij de specifieke behoeften van het Koninkrijk, met name met betrekking tot de financiering van grote structurele projecten in verband met de organisatie van het WK voetbal van 2030. Het is er ook op gericht de risico's te verminderen die gepaard gaan met valutaschommelingen in een gespannen geopolitieke en internationale handelscontext.

Ten slotte is deze terugkeer naar buitenlandse schulden in lijn met de prognoses van de Finance Act 2025, die voorspelt dat 89% van de netto financieringsbehoefte van de Schatkist zal worden gedekt door buitenlandse leningen, vergeleken met slechts 40% in de afgelopen twee jaar.